СИСТЕМА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

логически структурированная совокупность показателей, позволяющих оценить потенциал пр-тия, источники финансирования его деятельности, а также деловую активность и результативность деятельности пр-тия. Финансовое состояние пр-тия оценивается как с точки зрения краткосрочной, так и долгосрочной перспективы деятельности. Краткосрочный анализ направлен на выявление текущих резервов для повышения эффективности управления оборотными активами, обеспечения текущей платежеспособности и поддержание ликвидности. Осн. задачи краткосрочной оценки финансового состояния предполагают анализ состава и структуры оборотных активов; управления запасами; дебиторской задолженности; денежных средств; краткосрочных источники финансирования оборотных активов и т.п. При проведении долгосрочного анализа финансового состояния осн. упор делается на оценку формирования финансовых результатов и обоснование политики их распределения; изучение структуры капитала; обеспечение долгосрочной платежеспособности; анализ возможностей долгосрочного инвестирования и его источников. Оценка финансового состоянии требует системного подхода: отдельные направления изучаются с целью формирования аналитического заключения о состоянии и возможных изменениях в деятельности пр-тия. Анализ финансового состояния пр-тия предполагает предварительный обзор экономического и финансового состояния, общей направленности деятельности и выявление проблемных статей отчетности. На следующем этапе изучается имущественный потенциал пр-тия с использованием методов анализа структуры и динамики отдельных статей отчетности пр-тия. Важную роль играет сравнительный анализ отдельных составляющих имущества пр-тия и источников их формирования. Однако оценка потенциала пр-тия не может рассматриваться только с точки зрения оценки объема и состава имущества. Не менее важен анализ структуры оборотных активов с точки зрения обеспечения возможности текущей деятельности, контроль за достаточностью денежных средств, изучение структуры источников финансирования деятельности и т.д. С позиций оценки финансовой деятельности пр-тия необходимо сочетание решения взаимосвязанных задач поддержания способности отвечать по текущим финансовым обязательствам и обеспечить долгосрочное финансирование деятельности и поддержание рациональной структуры источников финансирования.
С.п.ф.с.п. могут достаточно существенно различаться не только составом используемых показателей, но и подходами к оценке весомости используемых показателей, а также методами построения обобщающих оценок. Используемые финансовые коэффициенты объединяются в четыре группы: показатели ликвидности; показатели финансовой устойчивости; показатели деловой активности; показатели рентабельности пр-тия. Финансовой состояние с позиций оценки краткосрочных перспектив деятельности изучается с использование показателей ликвидности и платежеспособности. Эти показатели в обобщенном виде характеризуют возможности пр-тия произвести расчеты по текущим обязательствам.
Ликвидность- способность актива трансформироваться в денежные средства в ходе производственно-технологического процесса, т.е. говоря о ликвидности пр-тия, подразумевают наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, даже и с нарушением сроков их погашения. Формальным признаком ликвидности служит превышение величины оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Достаточно часто ликвидность отождествляют с платежеспособностью, однако эти две категории не тождественны. Платежеспособность- наличие у пр-тия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Осн. признаки платежеспособности пр-тия - наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Ликвидность может быть удовлетворительной, а платежеспособность нет, если в составе оборотных активов есть просроченная дебиторская задолженность или неликвидные активы. При стабилизации производственной деятельности постепенно складывается определенная структура активов и источников средств их формирования, резкие изменения которой сравнительно редки.
Активы пр-тия по степени ликвидности можно разделить на четыре группы: 1 группа- наиболее ликвидные (быстрореализуемые) активы: касса, расчетный счет, валютный счет, краткосрочные финансовые вложения (легко реализуемые краткосрочные бумаги); 2 группа- активы средней степени ликвидности: расчеты с дебиторами (кроме просроченной и безнадежной), товары отгруженные; 3 группа- активы с низкой ликвидностью: производственные запасы, расходы будущих периодов, незавершенное произ-во, готовая продукция; 4 группа- практически неликвидные активы (трудно реализуемые): осн. средства, нематериальные активы, незавершенное стр-во, долгосрочные финансовые вложения, безнадежная дебиторская задолженность, неликвиды.
Система показателей оценки ликвидности включает как абсолютные, так и относительные показатели; один из важнейших абсолютных показателей – величина собственных оборотных средств или работающего капитала. Собственные оборотные средства представляют собой часть запасов в оборотных активах, которые финансируются из собственных и приравненных к ним источников. Положительная динамика собственных оборотных средств: расценивается как индикатор улучшения финансового состояния пр-тия. Расчет коэффициента динамики собственных оборотных средств представлен на схеме.
img width="623" height="137" src="/upload/content/1582184185_28.files/image102.jpg"
Увеличение собственных оборотных средств косвенно свидетельствует о рационализации соотношения различных видов имущества пр-тия и источников их финансирования. В то же время в абсолютном выражении показатели ликвидности не позволяют проводить сопоставления финансового состояния пр-тий. Для решения задач сопоставлений более пригодны относительные показатели, выраженные в форме коэффициентов. Ниже приведены наиболее часто используемые коэффициенты ликвидности (см. табл. 1).
img width="624" height="553" src="/upload/content/1582184185_28.files/image103.jpg"
Коэффициент покрытия дает наиболее общую оценку ликвидности и показывает, в какой степени оборотные активы покрывают текущие обязательства пр-ия. Величина коэффициента покрытия зависит от достаточно большого числа факторов. Во-первых, поскольку текущие активы включают величину запасов, величина коэффициента может достаточно существенно различаться в зависимости от принятых методов их учета. Во-вторых, на величину коэффициента существенное влияние оказывает принятая на пр-тии система управления запасами. При организации своих логистических систем пр-тия могут использовать различные варианты оптимизации управления запасами, что снижает их величину (напр., система «Just-in-Time»). В-третьих, искусственное завышение коэффициента покрытия может происходить за счет наличия в составе дебиторской задолженности просроченной или безнадежной задолженности. В этой связи необходима предварительная корректировка отдельных статей отчетности пр-тия. И, наконец, в- четвертых, пр-тия с высоким уровнем деловой активности (высокой оборачиваемостью ресурсов) могут иметь невысокие значения коэффициента покрытия. Часто приводится критическое значение коэффициента покрытия, равное двум, однако, такие значения не могут быть едиными нормативами для всех пр-тий, поскольку каждый вид деятельности имеет свои специфические особенности. Более логичным представляется с одной стороны, сравнения показателей пр-тий, сопоставимых по сфере деятельности и с другой- анализ динамики коэффициентов.
Коэффициент срочной ликвидности определяется по более узкому кругу оборотных активов. При его расчете не используется величина наименее ликвидной части оборотных активов- запасов. Необходимо отметить, что стоимость запасов исключается не столько из-за их низкой ликвидности, сколько потому, что выручка от их реализации в большинстве случаев существенно ниже затрат на их приобретение. Критическая граница данного коэффициента указывается как 1, что имеет свое обоснование. Поскольку дебиторская и кредиторская задолженности представляют собой формы взаимного кредитования контрагентов, для пр-тия рациональным является примерное соответствие величины дебиторской и кредиторской задолженности. Если же рост коэффициента срочной ликвидности обусловлен опережающим ростом дебиторской задолженности и изменением ее структуры по срокам, такое изменение не может оцениваться как положительное.
Коэффициент абсолютной ликвидности также носит название коэффициента платежеспособности, поскольку показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Этот коэффициент является наиболее жестким критерием ликвидности.
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств пр-тия. Этот показатель представляет существенный интерес для кредиторов, поскольку высокое значение коэффициента свидетельствует о возможностях заемщика по обеспечению предоставленных займов.
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов представляет собой показатель, детализирующий коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами. Использование этого показателя обусловлено тем, что при достаточном соответствии величины дебиторской и кредиторской задолженности, прочие оборотные активы покрываются из двух источников- собственных и привлеченных. А поскольку в их составе запасы доминируют, именно с их величиной целесообразно сравнение собственных оборотных средств. Показатель бескредитного периода показывает, в какой степени наиболее ликвидные активы покрывают текущие расходы пр-тия. Средние ежедневные расходы пр-тия определяются делением полной себестоимости продукции на число календарных дней. Показатели деловой активности могут быть представлены в двух вариантах: коэффициент оборачиваемости; продолжительность одного оборота в днях (определяется делением числа календарных дней на коэффициент оборачиваемости). Наиболее часто используемые показатели оборачиваемости представлены в табл. 2.
img width="624" height="713" src="/upload/content/1582184185_28.files/image104.jpg"
Коэффициент оборачиваемости активов является наиболее общим показателем деловой активности пр-тия и показывает, сколько оборотов за рассматриваемый период совершают все активы пр-тия. Этот показатель используется в качестве индикатора деловой активности при оценке влияния факторов на ROE. Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует число оборотов запасов и во многом зависит от метода учета запасов на пр-тии, а также подходов к формированию себестоимости продукции. Продолжительность оборота запасов представляет собой величину производственного цикла пр-тия. Производственный цикл характеризует время с момента поставки сырья и материалов для произ-ва продукции до момента отгрузки готовой продукции:
img width="320" height="85" src="/upload/content/1582184185_28.files/image105.jpg"
где Ä ê - число календарных дней в периоде. Увеличение производственного цикла свидетельствует о замедлении оборачиваемости оборотных активов пр- тия и, следовательно, росте риска в деятельности пр-тия. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности является одним из важнейших индикаторов деловой активности. Его величина существенно зависит от структуры дебиторской задолженности по срокам и клиентам. Средний по пр-тию коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности определяется:
img width="252" height="92" src="/upload/content/1582184185_28.files/image106.jpg"
где Ê i - коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности по срокам (клиентам); Çàä i - величина дебиторской задолженности i -го срока (клиента); d i - структура дебиторской задолженности по срокам (клиентам). Для анализа влияния факторов на изменение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности используются индексы средних величин. Средний период инкассации представляет собой продолжительность оборота дебиторской задолженности и показывает средний период между продажей продукции и поступлением средств (наличных, если продажи осуществляются за наличные). Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в запасах и дебиторской задолженности. Сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет сокращения длительности производственного цикла, а также сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности: Операционный цикл = Производственный цикл + Период обращения дебиторской задолженности
Коэффициент оборачиваемости денежных средств характеризует количество оборотов наиболее ликвидной части оборотных активов- денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Дневные продажи за наличные (период обращения денежных средств) показывает, за сколько дней у предприятия имеется выручка в виде денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает количество оборотов кредиторской задолженности. В анализе финансового состояния особое значение имеет сопоставление оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности. С точки зрения устойчивого функционирования пр-тия эти показатели и их динамика должны в достаточной степени соответствовать друг другу. Факторный анализ кредиторской задолженности осуществляется аналогично дебиторской с использованием следующей модели:
img width="241" height="88" src="/upload/content/1582184185_28.files/image107.jpg"
где Ê i - коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности по срокам (клиентам); Çàä i - величина кредиторской задолженности i -го срока (клиента); d i - структура кредиторской задолженности по срокам (клиентам). Финансовый цикл меньше операционного на среднее время обращения кредиторской задолженности, поскольку пр-тие оплачивает счета поставщиков с некоторым временным лагом. Сокращение финансового цикла может быть осуществлено за счет длительности производственного цикла, сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях), замедления оборачиваемости кредиторской задолженности: Финансовый цикл = Операционный цикл- Период обращения кредиторской задолженности См. также Система показателей рентабельности пр-тия.